por Cássio Vasconcelos dos Reis
A crise do agronegócio pressiona o Banco do Brasil e a BB Seguridade. Analistas apontam que as ações podem estar descontadas — potencial oportunidade.
O setor agropecuário no Brasil atravessa um momento de grande turbulência: variações climáticas, custos elevados de insumos, juros altos e dificuldades de crédito têm tensionado a cadeia produtiva. Essa crise repercute diretamente nas instituições financeiras que operam fortemente com crédito rural, como o Banco do Brasil (BBAS3), e também nas empresas ligadas aos seguros rurais, como a BB Seguridade / Brasilseg (BBSE3 / Brasilseg).
Panorama da crise no agronegócio brasileiro
Custo de insumos elevado: fertilizantes, defensivos agrícolas, energia e combustíveis encarecem a produção.
Taxas de juros elevadas: o crédito rural, muitas vezes já de risco, fica mais caro para agricultores.
Condições climáticas adversas: secas, geadas, estiagens regionais prejudicam safra, aumentam perdas e dificultam o pagamento de dívidas.
Endividamento acumulado: produtores que tomaram empréstimos em anos anteriores encontram menor capacidade de pagamento.
Efeitos macro e regulatórios
Inadimplência crescente no crédito rural, com reflexo direto nas provisões das instituições financeiras.
Mudanças regulatórias e de provisões: exigência de provisões mais conservadoras pode elevar custo para bancos.
Judicialização de dívidas agrícolas, renegociações e moratórias governamentais, que criam incerteza sobre recuperação plena dos créditos.
Pressões de políticas públicas e eleições: camadas de intervenção (subsídios, renegociações) podem alterar o risco percebido pelo mercado.
O impacto no Banco do Brasil
O Banco do Brasil assume papel relevante no crédito rural no país. Isso significa que grande parte de sua carteira de crédito está vulnerável à crise do agro. Bloomberg Línea Brasil+3XP Investimentos+3Seu Dinheiro
No segundo trimestre de 2025, o ROE da instituição caiu para 8,4%, ante 16,2% no primeiro trimestre de 2025.
A inadimplência da carteira agro subiu 2,17 pontos percentuais em 12 meses, atingindo 3,49%.
Lucro líquido ajustado recuou fortemente: uma queda de mais de 60% em relação ao ano anterior.
Analistas revisaram projeções de lucro, reduziram recomendações e alertam para “acerto de contas” no setor de crédito rural. Sindicato dos Bancários de Cascavel+1
Estratégias de mitigação adotadas
Exigir garantias adicionais (alienações fiduciárias) nas novas operações rurais. Seu Dinheiro+1
Reforçar o crédito em outras linhas menos expostas ao agro (ex: crédito consignado privado), com margens mais saudáveis. Seu Dinheiro
Diversificação da carteira e tentativa de limitar prejuízos concentrados em determinados clientes ou regiões agrícolas. XP Investimentos+1
Mesmo com essas medidas, o risco de perdas maiores existe, especialmente se persistir deterioração das secas ou retração das safras.
O papel da BB Seguridade / Brasilseg
A BB Seguridade, empresa de participações ligada ao Banco do Brasil, atua nos segmentos de seguros, previdência, capitalização e corretagem. Wikipédia+2Blog Toro Investimentos+2
Dentro desse ecossistema, a Brasilseg é a subsidiária que atua nos ramos de seguros de vida, rural, habitacional e massificados. Blog Toro Investimentos+3Wikipédia+3BB Seguros+3
A BB Seguridade detém participações majoritárias nas empresas de seguros, previdência e capitalização do grupo. BB Seguridade RI+2Blog Toro Investimentos+2
Riscos específicos advindos da crise do agro
Seguro rural é um ramo vulnerável: se produtores não conseguem honrar dívidas ou sofrerem perdas, isso afeta sinistros e repasses aos seguradores.
Menos “prêmio” recebido: em contextos de queda de atividade rural, pode haver menor demanda por novos seguros rurais.
Pressão nos resultados via sinistralidade e provisões: seguradoras precisam cobrir riscos e pagar indenizações, o que pode corroer margens.
Indicadores e perspectivas
A ação BBSE3 (BB Seguridade) está cotada com múltiplos relativamente atraentes: P/L ~ 7,15, P/VP ~ 6,07 e Dividend Yield de cerca de 13,19%. Investidor10+2Blog Toro Investimentos+2
Há expectativa de que, apesar dos riscos, os negócios de seguros do grupo continuem recebendo “alavancagem” da base de clientes e da rede ampla de distribuição via Banco do Brasil. Blog Toro Investimentos+2BT
Analistas do BTG têm relatórios sobre BBSE3 (dados ajustados) com projeções moderadas. BTG Conten
Conclusão e sugestão de posicionamento
A crise do agronegócio no Brasil impõe desafios fortes ao Banco do Brasil, com queda de rentabilidade, aumento de inadimplência e necessidade de provisões maiores. Ao mesmo tempo, a BB Seguridade / Brasilseg enfrenta riscos no ramo de seguro rural, mas conta com diversificação de produtos.
Contudo, para investidores atentos e com apetite moderado ao risco, há sinais de que os preços desses papéis podem estar “discontados”. Se as condições do agro se estabilizarem ou reverterem, pode haver recuperação significativa.
